??? ??? ??? ???? ‘?2 ???’ ?? ???

????
?? 2013? 9? 14? 03? 00?

???: ?

???: ?

[??? ?? ???]??? ?? ‘???’ ??? ??? ???

? ???. ??? ?? ??? ???? ??? ????. ?? ? ???? ??? ???? ???? ??? ??? ??. 2006? 2? ?? ??????(??·Fed) ??? ?? ? ???? ???.

???? ?? ??? ??? ??. ?? ??? ?? ???? ?? 1? ? ? ?? ??? ??? ? ?? ???? ??? ???? ?? ??.

??? ??? ?????? ??? ?? ?? ???. ?? ??? ?? ???? ? ????? ?? ???? ???? ?? ?? ??? ???? ??? ????. ??? ???? ?? ????(Quantitative Easing·?? ???? ??? ???? ?? ? ?? ?? ??? ????? ????? ?? ?? ?? ??)? ?? ?? ?? ??? ?? ?? ??? ??? ?. ?? ??? ??? ???? ???.

?? ?? ????? ?? ????? ???? ?? ???. 1987??? 2006??? 19?? ??? ?? ??? ??? ????? ?? ?? ???? ?? ???? ?? ??? ??? ????? ???. ?? ? ??? ????? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ???. ????? ??? ???? ???? ??? ???? ???? ??? ????? ???.

???? ????? “????? ??? ??? ???? ??? ???? ???? ??? ???? ??”??? ???? ?? ???? ??. ????? ????? ???? ????? ??? ???? ???? ???. ???? ??? ???? ?? ??? ?? ???? ??? ??? ??. ? ???.
‘???? ?’

‘???? ???’ ? ???? ???? ???? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ?? ??? ???? ??? ??. ‘???? ?’?? ??? ? ????? ? ??? ? ??? ?? ??? ????? ????? ????. ?? ????? ????

2002? 11? 21? ?? ???? ????????(NEC). ??? ??? ??? ?? ??? ??? ???. 3?? ? ?? ????? ??? ?? ??? ? ‘??? ???’ ? ??? ????? ????.

? ???? ????. “??? ???? ‘???? 10?’? ??? ???.” ???? ???. “??, ??? ?? ??? ? ??? ??? ????? ?? ???? ????. ?? ?? ??? ?? ?? ????? ??? ‘?????? ??? ???’ ??? ??? ???? ??? ???? ?? ?? ? ????.”

? ???? ???? ‘???? ?’??? ??? ?? ?? ??? ??. ????? ?? ??? ?? ???? ?? ??? ????? ?? ?? ??, ? ????? ???(Deflation Fighter)? ??? ??? ?? ??? ?????.

???? ??? ? ? ??? ???? 2008? 9? ???? ?? ??? ????? ?? ???? ???? ?? ??? ??? ???.

????? ???? ????? ???(??? ??????) ??? ??? ???? ?? ????? ????? ??? ??? ????? ???. ???? ?? ?? ?? ??? ??? ??? ?? ??.

???? ?? ? ?? ?????. 1953? ?? ??? ? ?????? ??? ???? ???? ??? ?? ?? ?? ????? ????????(SAT)?? 1600? ??? 1590?? ?? ???? ????? ????. ?? ?? ?? ??? ??? ‘?? ? ???(Suma Cum Laude)’? ???.

1921? ?? ?? ?? ?? ?? ???? ??? ??? ???? ?? ????. ???? ‘? ??? ?? ???? ???? ???? ????’?? ??? ???? ???????(MIT)?? ?? ?? ?? ??? ?? ????. ?? ??? ‘???? ???’???.

?? ????? ??? ? ??? ???? ??? ???? 1976? ?? ???? ???? ?? ???? ??. ???? ???? ??? ??? ??? ??? ??? ??? ?? ?? ??? ???? ????? ??? ????. ??? ?? ??? ?????? ????? ??? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ??? ????? ??? ???? ?? ??? ? ?? ?? ?? ??? ???.

1979? ?? 26?? ????? ?? ???? ???? ???? ? ?? ????? ??? ????. 20? ?? ????? ??? ???? 2002? 8? ?? ??? ? ?? ?? ??? ??? ??? ???.

??? ???? ????? ???

2006? 2? ?? ??? ??? ???? ??? ????. ?? ‘???? ?? ??? ??’ ???? ?? ??? ????? ??? ??? ????? ??? ? ???? ???.

??? ??? ???? ??? ????? ????? ??? ??? ???? ‘???? ????’? ????. ????(IT) ??? ??? ??? 1996? 11? “?? ??? ???”?? ???? ? ?? “??? ???? ??(Irrational Exuberance)? ????”? ??? ? ?????. ?? ???? ??? ?? ??? ??? ????. ?? ???? ?? ??? ??? ???? ????? ??? ????.

?? ???? CNBC? ?? ?? ??? ?????? ??(舌禍)? ?? ?? ??? ? ???. 2006? 4? ???? ?? ???? ‘?? ??? ?? ?????’? ??? ???. ??? 4? 29? ??? ???? ?? ?? ????? ?? ??? ??? ?????? “??? ?? ??? ?? ?? ?? ??? ?? ???? ??”? ?? ????. ????? ?????? ?? ??? 2006? 5? 1? ?? ????? ??? ????. ???? ‘??? ??? ?????’? ?? ??? ???. ?? ?? “????? ?? ???? ???”? ????.

?? ????? ?? ??? ??? ?? ??? ????. 2000?? ??? ?? ??? ????? ????? ??? ??? ??? ???? ??? ???. 9·11??? ??? 2001? 6.5%? ??? ??? ????? ????? ?? 2? ?? 1.0%?? ?????. ??? ?? ‘???? ?(put)’?? ???. ?? ??? ? ??? ? ???? ??? ??? ??? ????? ??? ?? ?? ??? ?????? ???.

??? ?? ??? ??? ??? ??? ‘?? ??’?? ???? ???. ???? 2007? ???. 4? ?? 2? ?????? ???? ????? ?? ??? ??? ?. ??? ???? ???? ??? ??? ??? ???? ???? ‘?? ??? ??? ???’?? ?? ????. ? ??? ?? 1? ??? 2007? 6? ???????(FOMC·??? ???? ??? ???? ?? 1?? 8? ??? ??? ???? ??) ???? ?? ??. ?? ? 1? ?? 2008? 9? 15? ?? 2000? ??(? 220? ?)? ?? ??? ???? ??????? ???? ??? ????? ????.
????? ?? ???

?? ??? ???? ??? ??? ???? ??? ???? ????. ??? ?? ?? ??????? ????. ???? ?? ?? ???? ??? ????? ? ?? ?? ?? ??(0)?? ??? ?? ? ?? ?? ??? ???? ?? 2008? 3??? ???? ? ??? ????? ?? ?? 3? ??? ?? ?? ???.

??? 2008? 11??? 2010? 3?? ?? 1? ???? ? 1?7000? ??, 2010? 11??? 2011? 6?? ?? 2? ???? ? 6000? ??? ????. ?? ?? ??? ?? ??? ???? ??? ?? 2012? 9??? ???? ???? 3? ????? ?? 400? ?? ??? ??? ??(MBS)? ???? ????.

??? ?? ???? ????? ??? ?? ???? ???? ?? ??? ?? ????? ???? ????. ?? ????? ???? ?? ?? ?? ???? ??? ???? ?? ??? ??? ?? ?? ?? ? ??, ?? ??? ?? ??? ?? ?? ? ?? ??? ??? ??? ?? ??? ???. ????? ???? ??? ??? ??? ??? ??? “????? ‘????? ??’ ?????? ???? ? ??? ??? ????”? ????
???? ???? 3?? ??… ?? ??? ????

?? ??????? ???? 2012? 8? ????? ???? ? ?? ??? ??? ??? “???? ?? ??? ??? ?????”? ???. ???? ???? 3?? ???? ????. ?? ?? ?????? 25? ?? ???? ??? ?? ??? ???? ? 6? 2? ??? ??? ???? ????? ??? ???? ?? “??? ???? ‘??? ???? ?? ?? ???’? ???”? ??? ???.

6? 19? ???? ????? ??? ???? ????(Exit Strategy) ???? ???? ?? ????? ??? ????. ? ??? ?? ?? ??? ??? ?? ???? ?? ????? ??? ??? 3?? ??? ??? ??. ?? ???? ??? ?? ?? ??? ???? ??? ?? ????. ?(弱)??? ?? ???? ? ???? ??? ? ????? ??? ??? ?? ??. ?? ???? ??? ????? ? ???? ??? ???? ?? ?? ???? ?? ?? ?? ???? ??? ???? ????? ?? ?? ??. ????? ???? ‘???? ?’? “?? ? ?? ?? ??????”? ????(結(jié)者解之)? ??? ??? ???.

??? ?? ??? ??? ????? ?? ??? ?? ??? ? ??? ? ?? ??? ???. ??? ??? ??? ??? ? ????? ???? ?? ?????? ??? ???? ??? ????. ???? ? ??? ????? ????.

???? ‘???? ??? ???? ?? ??? ??? ? ??? ?? ?? ??? ???? ??? ??? ??? ???? ? ???? ?? ?’??? ???? ????. ??????? ????? ?? ???? ??????? “?? ??? ?? ??? ??? ???? ??? ???? ??? ???? ???? ??? ?? ?? ???? ???? ??? ??? ??? ? ? ??”? ???. ?? ??? ???? ?? ????? ?? ??? ??? ??? ?? ???? ???? ?? ??? ? ??? ??? ??.

??? ?? dew@donga.com

? [??A ??]‘??? ??’ ?? ?? ???? (???)
? [??A ??]“???? ??” ??? ??? 美?? ???

#? ???#??#???#??#????