B:“?, ?? ??? ??? ??? ?? ????!”

C:“?? ?? ? ?? ???”

B:“? 1?? ?? ??? ????….”(??)

30? ?? ????? ???.

▽???? ‘??(不敗)’???=??? ??.

4? ? ?? ?? ???? ??? ?? 1989? 12? ?? 270% ???. ??? ?? ?? ?? ??? ??? ?? ?? 140% ??? ? ???. ?? ??? ??? ??? 1?? ?????? ??? ????? ??. ?? ??? 1990? ?? 13?? 24.5%?? ??? ???.

????? ??? 1980?? 100?? ?? ?? 2001? ? 119?6500??? ???. ?? ?? 3??? ????? ?? 278?3900??? ???? 3? ?? ???? ???? 504?8300?, ?? ?????? ???? 212?2700?? ?? ? ???.

???? ??? ??? “‘??? ??’? ???. ?? ???? ‘??? ??’?, ? ??? ??? ‘?? ????? ??’??”? ???.

??????? ?? ???? ??????? ?? ???? ????. ?? ?? ? ?? ??? ??? ? ? ???? ?? ??? ?????? ???? ??? ???? ??? ??? ??? ?? ?? ???.

???? ‘??? ??’ ??? ???? ?? ? ? ???? ??? ?? ??? ? ?? ???? ??? ????(????)? ????? ????.

▽??? ??? ??? ???=4? ? ????????? ??? ?? ??? ?? ?? ??? 10????. ??? 1000? ?? ??? ?????. ????? ?? ???? ??? ?? ????? ???～??????? ??? ??? ?? ????? 1???.

?? ??? ??? ‘???’? ?? ??????. ??? “??? ??? ? ?? ? ??”?? ?? ?? ‘??’?? ??? ?? ??.

?? ???? ??????? ??(REITs)?? ??????? ???? ???～??? ???? ??? ??? ? ? ??. ??? ????? ??? ?? ?? ?? ?? ?? ? ??? ??? ?? ????. ???? 4??? ?? ?? ??? ??? ????? ?? ? ??? ?? ? ??? ?? ??? ??.

▽??? ???? ??? ???=??? 10??? ??? ??? ??? ?? ????. ?? ??? ??? ?? ‘??????’? ???? ??????? ??? ???? ??? ? ?? ??. ?? ???? ? ??? ?????? ???? ????? ???? ‘??????’(?????????)? ???? ????.

??????? ??? ?????? ??????? ??? ?? ??? ???? ???(??? ?????)? ?? ????. ‘????’???? ???? ??, ?? ?? ?? ?? ??? ????(70%??)? ??? ??. ??? ???? ???? ??? ?????? ????? ?? ??? ????? 30% ??? ??? ? ?? ??? ???. ?? ???? ??? ??? ?? ???? ????? ?? ???? ?? ??? ?? ?? ? ??? ??? ?? ???.

????? ????? ??? ???? “??????? ??? ??? ?? ?? ?????? ??? ? ?? ??? ??????? ? ??? ?? ??? ????? ??? ??? ??? ?? ? ?? ?”??? ????.

▽???? ? ??=?? ???? ??? ???, ??? ???? ???? ???? ?? ????? ?????. ??? ???? ?? ?? ? ???? ?????, ?? ??? ?? ?? ??? ????? ??? ???. ???? ‘????’?, ‘????’??.

??? ?? ??? ???? ???? ?? ??? ?? ???? ???? ???? ?? ??? ?? ????? ??? ??? ??? ??? ???.

???114 ??? ??? “??? ????? ??? ????? ??? ???? ????? ??? ??? ??? ?? ??? ? ??? ? ?”??? “?????? ??? ??????? ?? ? ? ?? ?? ????? ???? ?”??? ???.

????? lcy@donga.com

▼日 '??? ??'? ?? ▼

1985～1990?? ?? ??? 3?, ?? ????? ??? 4? ???. “???? ??? ???? ? ? ??”? ??? ??? ?? ?? ?????? ?? ???? ??? ??? ??? ?????.

1990?? ???? ??? ????.

1990???? ?????? ??? ?? ?? ???? ??? 1995? ?? 50% ?? ??? ???. ? ??? ?? ??? ?? ??? ?????? ????? ????? ????. ?? ??? ???? ??? ????. ‘?? ??→?? ??→?? ? ?? ??→?? ??→?? ??’? ???? ??? ??? ?? ??? 10??? ????? ?????.

??? ??? ‘??? ??’ ??? ???? ??? ??? ??? ???.

‘?? ? ???(??)? ??? ? ?? ?? ????’ ?? ????? ? ?? ????? ?? ???? ? ?? ??? ????? ???. ???? ? ?? ??? ????? ???.

???? ?? ??? ??? ??? ???? ?? ??? ?? ???. ??? ??? ??? ?? ???? ??? ???. ??? ?? ??? ??? ?? ???? ??? ????? ?? ??? ??? ?? ?????. ????→??? ?? ?? ? ???? ??→?? ??→??? ?? ??? ????. ?? ??? ?? ??? ???? 3?? 1 ?? 2?? 1 ??? ?? ??? ?? ??? ?? ???? ?? ???? ???? ???.

?? ????? ??? 2001? 5? ?? ???? ?? ??? ???? ???? ? ??? ?? ??? ??? ??? ?? ??? ?? ??? ?? ??.

??? ??? ??? ????? ?? ??? ???? ?? ??? ?? ??? 1990?? ? ??? ?? ?? ??? ????? ????.

????? ??????? ??? ??? “??? ?? ???? ?? ?? ???? ???? ?? ??? ???? ??? ??? ??? ?????? ??? 1980?? ? ?? ??? ??? ??”? ????.

??? ??? ??? ??? ?? ??? ??? ???? ?? ???? ?? ??.

???? ??? ??? “?? ??? ?? ??? ???? ?? ???? ????”?? “??? ??? ?? ???? ? ?? ??? ?? ??? ?? ?? ??? ?? ??? ????? ?? ??? ??? ??? ?? ?? ???? ??? ?? ???? ?? ?? ?”??? ????.

????? lcy@donga.com

▼???? ??? ?? ▼

??? ??? ??? ?? ??(REITs·Real Estate Investment Trusts) ??? ???? 4??? ??? ??.

??? ?? ?? ??? ?? ?????? ??(CR-Riets)? ???. ?? ? ???????? ?? ?? ????? ???? ???? ??? ?? ??? ????? ??? ?? ???? ????.

??? ?? ?? ???? ??? ?? ???? ????. ?? ??? ? ?? ?? ??? ?????? ?? ? ?? ‘????’? ??? ??? ??.

??? ??? ??? ??? ?????? ?? ?? ?? ??? ?? ???? ??. ?? ? ???? 1?? ? ? ???? ????? ??? ?? ?????. ??? ?? ???? ? 7～10%? ???? ??.

??? 1? ??? ?????? ???? ???? 1100???? ?????? ??? ??? 5? ?? ???? ?? ?? 3.74%(? 7.55%)? ????.

??? 5?? 11?? ?? ??? ??? 1?? 2?? ??, ??, ??, ?????? ????. 1?? ??? 5.85%(? 11.7%)? ???? 2?? ?? ??? ?? ???.

13? ??? ?????? 1?? ?????? ??????? ???? ??? ???. ? ?? ‘??????’ ??? ??? ?? ???.

??? ??? ??? 5, 6?? 11, 12? ??? ?? ? ????. ?????? ?? ??? ?? ???? ?? ?? ??.

??? ?? ?? ???? ??? ??? ??, ???? ?? ?? ?? ??? ?? ? ??? ??. ?? ??? ?????? ??? ?? ???? ??? ????.

??? ??? ??? ?? ??? ??? ???. ??? ??? ?? ???? ???? ?? ?? ????? ??? ?? ?? ??.

????? lightee@donga.com

▼???? ?? ??-?1? ? ?? ?? ▼

1. ??? ????(4?3?)

2. ??? ??? ??? ??(4?10?)

3. ???? ???? ???(4?17?)

4. ????? ??, ??? ???(4?24?)

5. ??????, ?? ?(5?2?)

6. ??? ?? ???? ???(5?9?)

7. ??? ?? ?? ??(5?15?)

8. ???? ????

9. ??????? ?? ????

10. ??? ???