[Q]?PER?? ?PBR?? ???? ??????. ??? 2008??? ?? ??? ????. ? ??? ???? ???? ?? ?? ???? ???? ?? ??.

??????(PER), ???????(PBR) ? ?? ??? ?????? ?? ??? ???? ?? ???? ?????? ? ? ??.

??? 2008?? ??? ?(低)PER, ?(低)PBR ??? ??? ????? ? ?? ????. ???? ??? ??????? ???? ??? ???? ????? ???? ???? ????. 2008? 10??? ???? ???? ??? ????? ??? ????? ???? ???? ????.

?PBR?? ??? ?? ?? ????? ???? ??? ? ??. ????? ????? ???? ????? ???? ??? (???? ?) ??? ????? ??? ???? ??? ??? ???? ????.

? ???? ??? ???????, ?????(????? ?? ???? ??), ??? ?? ?? ???? ???? ???? ??? ? ??? ???? ?? ‘???’?? ?PBR?? ??? ?????.

2008??? ?? ??? ?? ??? ???? ?? ??? ??? ????? ???? ?? ??? ?? ??? ????. ??? ?????(EPS) ???? ?? ??? ???? ???? 2009? ?? EPS? 3?? ??? ?? ??? ???? ?? ???? ??? ?? ???. 2004? ?? ????? ???? ? ???? ??? ???? ???? ????.

??? ???? ?????? ??? ?? ???? ??? ???? ????? ??? ??? ?? ??? ??. ?? ‘????(EV)’? ‘??·?? ??? ??(EBITDA)’?? ?? ?(EV/EBITDA)??.

? ??? 2001?? 2003? ??? ?????? ???? ???? ? ??? ????. 2005?, 2007?? ?????? EV? EBITDA? ?? ?? ?? ??? ?? ???? ????. ??? ?? ???? ??? ????? ??? ?? ??? ???? ????? ?????.

2007? ???? ??? EV? EBITDA? ?? ?? ?? ??? 2008?? ?????? ????? ??. 2007?? ?? ?????? ??? ???? ??? ‘EBITDA’? ????, 2008? ?????? ??? ????? ?? ??? ???? ‘EV’? ????.

??? ???? ??? ???? ????? ??? ?? ?? ???. ?? ?? ????? ???? ?? ???? ??? ????? ???? ?? ??? ??? ? ??.

2009? ??? ????? ???? ???? ??? ???? ‘????? ???’? ??? ??? ?? ??? ??? ? ???. ??? ???? ??????

??=??? ?? baltika7@donga.com

::EV / EBITDA?

??? ????? ????? ??? ?? ??? ????? ??? ? ??? ???? ???. ? ??(EV? EBITDA? ?? ?)? ???? ??? ????? ?? ??? ?? ????? ??????? ? ? ??.